第三,我们买入的2745.3万老股,融资前占总股本比例为10.33%,融资稀释后仅为6.81%。
这并不多,之所以看起来软银只花了1.78亿美元现金,就拿到了阿狸20%股权。
那是因为我们眼下就持有阿狸20%股权,出这1.78亿美元,只是保证了股权不被稀释而已。”
孙正义说得有理有据,打消了杨致远去软银身上找损失的想法。
于是,杨致远就把主意打到了夏景行头上,“戴伦,远景资本接手了三分之二的老股转让份额,你们获利太多了,应该分三分之一给我们。”
夏景行直接就炸毛了,如果分三分之一的老股转让份额给雅虎,那意味着远景资本就要去参与新股增发。
这里面有10亿美金的估值差距。
他设想过最理想的方案,就是远景资本吃下33%老股,仅花费5.7亿美金。
这33%老股融资稀释后约摸还有22%左右,远景资本再增持一个点阿狸股权,总共动用资金大概就6亿美金。
但是谁都知道老股转让份额是块肥肉,均想来分一口。
夏景行还嫌自己没吃饱呢?雅虎还要来抢食?
于是,他出声开始呛杨致远。
谈判场面一度十分混乱。
杨致远挑马雲的不是,夏景行觉得软银占便宜了,孙正义觉得自己一方牺牲很多……
总之,各有各的理由,都想为自己一方攫取更大的利益。
谈判持续了三天,最终在马雲团队的让步下,达成了一致。
马雲团队把阿狸的投前估值,从27.4亿美元下调至25亿美金。
融资12.9亿美金,其中,雅虎中国作价5亿美金,淘宝股权作价3.6亿美金,现金部分4.3亿美金。
雅虎方面付出的代价,雅虎中国,3.6亿美金收购软银手中的淘宝股权,另外还需要向淘宝注资1.254亿美元现金。
和原来的方案相比,几乎没什么变化,唯一不同的就是现金出资部分。
原先需要出资2.2亿美元现金,现在少了将近1亿美元。
并且雅虎仍旧持有阿狸26%股权,对此,杨致远很满意。
软银方面的方案,和之前的没有变化。
还是3.6亿美金卖掉淘宝股权给雅虎,然后软银出资1.78亿美金收购10.33%老股,把股权增持至30.33%。
接着阿狸d轮融资会增发新股给雅虎、远景资本,软银的30.33%股权,会再次稀释为20%。
一增一减,打回原形。
远景资本需要先出资3.92亿美金,收购外部股东22.67%老股。
这一点,和之前方案一致。
但注入阿狸的资金,相比之前方案,少了三千多万美元。
之前需要再向阿狸注入现金3.35亿美元,现在变成了3.046亿美元。
同时,持股还是23%,维持不变。
收获没有雅虎大,但夏景行也基本满意了。
毕竟之前的方案,雅虎的确太冤大头。
马雲团队和之前方案一样,还是持股31%不变。
另外,雅虎中国还是会注入阿狸体系,淘宝股权也会回收,变成阿狸的全资子公司。
主要变化,体现在估值上面,投前、投后估值都比先前要少两亿多美金。
但估值有时,其实不那么重要,特别是跟“里子”相比的时候。
现金部分,之前方案是5.55亿美元,现在变成了4.3亿美元,差距也不是很大。
最开始,马雲团队和雅虎、软银谈判的时候,两方合计要持股69%,同样只给他们团队留下31%股权。
而且当时的方案,除了把雅虎中国、淘宝股权注入阿狸外,就只再向阿狸注入2.5亿美元现金。
但因为夏景行的出现,阿狸在出让同等多的股权条件下,足足多融资了1.8亿美元现金。
对此,杰克马没有任何不满意的。
这也是他们团队在谈判僵持的时候,大度让步的原因。
其实,这一切也出自蔡从信的算计。
故意先提出一个夸张的方案,然后阿狸管理层再大幅度让步,让远景资本、雅虎产生“赚了的感觉”,从而促进最终的交易。
总之,对于最终的方案,各方心里都有一杆秤,都觉得自己赚了。
算是一个皆大欢喜的结局!